Naked CDS: Συμφωνείτε;

Αρχική Δημοσίευση από Γιώργου Καισάριου:

Διαβάζουμε λοιπόν ότι οι του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου (τρομάρα τους) πήραν στα χέρια τους την υπόθεση των CDS και αποφάσισαν να νομοθετήσουν!!! Και αυτοί, όπως και όλοι σε αυτή τη μεγάλη ήπειρο, νομίζουν ότι τα λεγόμενα Naked CDS φταίνε για την κατάντια της Ελλάδος και όχι οι πολιτικοί!

Από προχτεσινό άρθρο στο Capital.gr:

Το κείμενο για τις ανοικτές πωλήσεις, με εισηγητή τον Pascal Canfin (Πράσινοι, Γαλλία), περιέχει δύο σημαντικές καινοτομικές προτάσεις. Πρώτον, απαιτεί από τους συναλλασσόμενους να αγοράζουν τις μετοχές ή ομολογίες για τις οποίες έχουν ακάλυπτη ανοικτή θέση μέχρι το τέλος της ίδιας ημέρας. Δεύτερον, επιτρέπει την αγορά συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου (CDS) μόνο στις περιπτώσεις στις οποίες ο συμβαλλόμενος κατέχει τα σχετικά ομόλογα ή μετοχές των οποίων η επίδοση εξαρτάται από αυτά τα ομόλογα.

Ο εισηγητής Pascal Canfin δήλωσε τα εξής: "Η ελληνική κατάσταση μας δείχνει πόσο επείγουσα και αναγκαία είναι η νομοθεσία στον τομέα αυτό. Αυτοί που πραγματοποιούν συναλλαγές ελληνικών συμβάσεων αντιστάθμισης κινδύνου (CDS) ρίχνουν λάδι στη φωτιά έχοντας ως μοναδικό τους στόχο να κερδίσουν χρήματα."

Το ερώτημα είναι αν ο κύριος καλός βουλευτής έχει υπόψη του την έκθεση της ΕΕ πάνω στο θέμα, που έγινε για χάρη της ελληνικής κυβέρνηση πριν από 18 μήνες περίπου, που ανατρέπει τα όσα λέει;

Ενθυμήστε παρακαλώ, ότι στις αρχές του 2010, η κυβέρνηση Παπανδρέου είχε κάνει μεγάλο θόρυβο (κυριολεκτικά είχε κάνει τον κόσμο άνω κάτω) σχετικά με τις επιδράσεις των CDS στην αγορά ομόλογων. Καθημερινά ακούγαμε για τους κακούς κερδοσκόπους, ότι οι κακοί παίχτες των CDS σακάτεψαν την Ελλάδα και ό,τι άλλες τρελές ιστορίες μπορεί κανείς να φανταστεί.

Ενθυμήστε τη φασαρία που έκανε ο κύριος πρωθυπουργός στην Ευρώπη. Κάθε δεύτερη κουβέντα του είχε να κάνει με το ότι οι αγορές μας έφεραν εδώ και ότι οι κακοί παίχτες των γυμνών CDS είναι η αιτία που κατρακύλησαν τα ομόλογα μας κτλ. κτλ. κτλ. (και όχι ότι άπλα η αγορά έβλεπε ρίσκο στην Ελλάδα).

Αποτέλεσμα αυτών είναι ότι η Ευρώπη διενήργησε ειδική έρευνα πάνω στο θέμα με σκοπό να σκορπίσει φως στην υπόθεση των κακών CDS.

Αλήθεια, θυμάται κανείς τι έγινε με αυτή την έκθεση; Διαβάσατε πουθενά το πόρισμα της ΕΕ; Η απάντηση είναι ότι δεν το διαβάσατε πουθενά, διότι δεν το κυκλοφόρησε η ελληνική πολιτική ηγεσία, διότι δεν την συνέφεραν αυτά που έλεγε το πόρισμα.

Η πρώτη αναφορά σχετικά με αυτή την έκθεση έγινε στους FT (15 Ιουνίου 2010 - "Doubt grows over CDS role in Greek crisis"), όπου διαβάζουμε:

H έρευνα των Βρυξελλών σχετικά με τις κερδοσκοπικές συναλλαγές των credit default swaps σε ελληνικά κρατικά ομόλογα στον απόηχο της κρίσης της χώρας, θεωρείται ότι έχει σοβαρές ελλείψεις, πυροδοτώντας φήμες ότι η ΕΕ διστάζει να δημοσιοποιήσει το έγγραφο.

Στη συνέχεια, η Wall Street Journal έκανε αναφορά στο πόρισμα το Δεκέμβριο!!! "EU Report Says Credit Default Swaps Didn΄t Cause Greek Problems".

(Το Ευρωπαϊκό πόρισμα για το όλο θέμα από την WSJ εδώ και όσοι προτιμούν το Scribd εδώ).

Εν ολίγοις, το πόρισμα λέει το εξής:

Η έρευνα που έχει διεξαχθεί από την ομάδα εργασίας σχετικά με το πώς αλληλεπιδρούν στην αγορά τα CDS και τα κρατικά ομόλογα, δεν παρέχει πειστικά στοιχεία ότι οι εξελίξεις στην αγορά CDS προκαλούν αύξηση του κόστους χρηματοδότησης για τα κράτη - μέλη.

Το ερώτημα είναι, για ποιο λόγο δεν είχαμε καμία αναφορά σε αυτό το πόρισμα από την ελληνική πολιτική ηγεσία, αφού αυτή είναι η αιτία που η ΕΕ δαπάνησε τα λεφτά που δαπάνησε για να το βγάλει; Για ποιο λόγο δεν την ζήτησε ο κύριος πρωθυπουργός; Ακόμα καλύτερα, για ποιο λόγο δεν ανακοίνωσε τα αποτελέσματα η ίδια η ΕΕ;

Ο μοναδικός λόγος που αυτή η έκθεση είδε το φως της δημοσιότητας, είναι διότι Ολλανδική εφημερίδα έκανε ειδικό αίτημα και τη ζήτησε!!!

Η αγορά παράγωγων σαφώς χρειάζεται νομοθετική παρέμβαση. Αλλά αυτή η παρέμβαση θα πρέπει να είναι προς την κατεύθυνση της διαφάνειας και του counter-party risk και όχι στο τι επιτρέπεται και τι όχι. Από τη στιγμή που υπάρχουν παράγωγα προϊόντα για ό,τι μπορεί κανείς να φανταστεί (ακόμα και για τον καιρό), δεν βλέπω τον λόγο να υπάρχουν περιορισμοί στα CDS. Αδυνατώ να καταλάβω, ενώ κάποιος μπορεί να αγοράσει ή να γράψει ένα option για μια μετοχή που δεν έχει, να μην μπορεί να κάνει κάτι ανάλογο στην αγορά CDS (όχι δεν έχω CDS και δεν σκοπεύω να πειραματιστώ σε αυτή την αγορά ποτέ).

Επίσης, θα πρέπει κάποτε σε αυτή την ήπειρο τέτοιες αποφάσεις να λαμβάνονται περισσότερο από μια Ευρωπαϊκή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (αμάν και πότε) και όχι από νομοθέτες οι οποίοι δεν ξέρουν τη διαφορά μεταξύ stock & livestock (Gordon Gekko).

Τέλος, καλό θα ήταν η Ελληνική πολιτική ηγεσία να μην ασχολείται καθόλου με την αγορά, διότι λόγω άγνοιας, μάλλον θα κάνουν περισσότερο κακό παρά καλό.

Click για ανάπτυξη...